一带一路沿线国家：中企海外并购下一站

一带一路沿线国家：中企海外并购下一站

作为企业走向全球化的关键步骤，海外并购已成为国内企业的重要发展战略。近日，在香港大学SPACE中国商业学院举办的“掌握中国企业走出去的现况与机遇”研讨会上，与会专家深度解构国内企业海外布局，剖析全球并购市场形势，并讲解了企业进行海外并购时需要注意的问题与风险。

说到海外并购的原因，不外乎商业原因、财务原因以及非财务原因。“其中，提高市场份额是企业进行海外并购的首要原因。每个行业的市场占有额并不同，但通过对众多行业案例的分析，一般每个行业的前两三家领先企业所占的市场份额加起来应达到70%-80%。” 中国光大控股投资及管理部投资总监刘乾文认为，一家独大的垄断企业是较少见的，不只是《反垄断法》的限制，还因为下游客户会因缺乏议价权而拒绝合作。

“目前，‘一带一路’沿线国家的投资机会较多，特别是东南亚。”刘乾文指出，泰国、越南、马来西亚等东南亚国家的企业都在仿照中国企业的模式，如泰国的Grab就类似于中国的滴滴打车。现在阿里巴巴、腾讯，以及一些移动支付体系的公司都开始布局东南亚，目前东南亚电商平台以Lazada、Shopee和11 Street三家为首， 阿里已经将Lazada控股买下，腾讯则将Shopee纳入自己麾下。

刚刚过去的2018年被认为是东南亚电商发展的拐点，谷歌和淡马锡联合发布的一份报告显示，东南亚互联网经济将急速增长，市场规模预计在2025年增加两倍至2400亿美元，电子商务潜力最大，市场规模预计2025年将增至1020亿美元。可以看到，未来东南亚市场的机遇有多么大。

“中国的电商市场趋于饱和，人口红利消失殆尽，而欧美一些国家投资的机遇就会很少，不像东南亚的国家有很强的成长性。”刘乾文表示，具备地理位置优势、政局相对稳定、市场空白又处于人口红利期的东南亚成为了电商巨头们走出去的第一站。

海外并购后，如何正常消化并购品牌也成为企业的关注重点。刘乾文对安踏进行了个案分析，指出安踏除了对芬兰高端体育用品巨头Amer Sports发起全资收购外，早在多年前就拿到了意大利品牌FILA在中国内地以及港澳地区的商标使用权和专营权，现在这些品牌的产品在中国市场卖得火热。时任安踏副总裁张涛也曾评论说：“FILA的高端运动路线，在国际品牌效应和科技研发方面有着明显优势，而国内高端细分运动消费市场仍有较大潜力，加之安踏在本土的影响力和销售渠道资源，FILA的进入有利于抢占高端运动市场份额。” 当时的安踏已经清楚地意识到，尽管它已经拥有了坚实的供应链和生产能力，但既定的品牌气质在某种程度上成为了进入高端市场的天花板。只有安全有效的 对其他品牌进行并购，便可以助其扩张突进到一二线城市、打入中高端消费者阶层、实现倍数级别的增长。这就是国际品牌落地中国的成功案例。“走出去不仅仅是海外并购，还要考虑是否能带动并购品牌走进来，使其适应中国消费市场，甚至进行全球化布局。”刘乾文说到。

“2014年，我国的实际对外投资超过利用外资的规模。中国首次成为资本净输出国，海外投资势头大好。” 刘乾文在梳理中国海外并购时间线时指出。2016年是群雄竞购的时代，万达集团以人民币230亿元收购美国传奇影业公司，海尔以55.8亿美元并购通用家电，腾讯86亿美元巨款并购Supercell等喜讯频出。随着国家监管机构加紧对国内企业的跨境并购审核，以及CFIUS收紧对美投资限制，海外并购开始放缓步伐，刚刚过去的2018年跨境并购同比下降85%。

《晨哨2018-2019年中资海外并购报告》显示，受市场和监管影响，2018年中资海外并购交易宗数和金额继续下探，但在中资海外并购整体下降的背景下，“一带一路”沿线国家和地区的并购宗数出现了13.64%的增长。晨哨预计，中资企业对先进技术和高端制造领域的海外并购在未来将继续保持增长，伴随着我国中产阶段人群的扩大，未来中资在消费品领域的海外并购将会继续活跃。刘乾文认为，国内企业海外并购需求未来仍会持续活跃，但是受国内外政策影响，海外并购难度加大，“应当看到‘一带一路’沿线国家在国内企业海外并购中所扮演的重要角色。